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全球第二大銅礦“重大事故”停產(chǎn)，華爾街：黑天鵝！“交易員們先買入，然后再問問題”

更新時間：2025-09-25 09:07   來源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：2578 | 文字大小：大 中 小

外媒9月24日消息：礦難事故正讓全球第二大銅礦陷入停產(chǎn)，并由此引發(fā)了全球金屬市場的強烈震動。

　　9月24日，美國礦業(yè)巨頭礦業(yè)巨頭Freeport-McMoRan（FCX）發(fā)表聲明宣布，其供應合同進入“不可抗力”狀態(tài)。而這一突發(fā)事件被華爾街迅速定性為“黑天鵝事件”，點燃了市場對銅供應長期短缺的憂慮，并推動銅價大幅飆升。

　　華爾街見聞寫道，事件的核心是Freeport位于印尼的Grasberg礦山。該公司確認，9月8日發(fā)生的一場大規(guī)模泥石流事故已造成兩名工人死亡，另有五人失蹤。作為應對，公司已全面暫停該礦區(qū)的生產(chǎn)活動，并啟動了不可抗力條款，該條款允許生產(chǎn)商在遭遇不可預見的災難時暫停履行供應合同。
 

　　市場的反應立竿見影。消息傳出后，紐約商品交易所（COMEX）的銅期貨價格上漲近4%，報4.825美元/磅。Freeport的股價在盤前交易中重挫，而其競爭對手如嘉能可和Boliden等銅業(yè)公司的股價則應聲上漲。

　　丹麥盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen對此評論道：“交易員們先買入，然后再問問題”，精準地描繪了市場在供應恐慌下的本能反應。
 

　　高盛：“黑天鵝”來襲，供應缺口或達數(shù)十萬噸

　　高盛的大宗商品團隊將此次Grasberg礦山的停產(chǎn)稱為一次“黑天鵝事件”。

　　該行分析師James McGeoch指出，此次停產(chǎn)的影響是巨大的，預計Grasberg礦區(qū)受影響的部分在第四季度銷售額將“微不足道”，而全面恢復生產(chǎn)可能要等到2027年。

　　他預計，未來12至15個月內(nèi)，市場將因此損失50萬噸銅供應，并可能進一步損失100至200萬噸。他形容這一沖擊相當于“Cobre、Komao和Los Bronces三大銅礦同時停產(chǎn)”。

　　“銅價必須因此上漲。需求的變化是線性的，而供應的變化是指數(shù)級的。”

　　James McGeoch還強調(diào)，雖然Grasberg是全球第二大銅礦，但它同時也是全球最大的金礦。盡管該公司僅持有該礦48.76%的股份，可在一定程度上減輕其財務沖擊，但對全球市場而言，影響不容小覷。

　　據(jù)彭博行業(yè)研究金屬與礦業(yè)全球主管Grant Sporre的數(shù)據(jù)，在中斷發(fā)生前，Grasberg礦今年的產(chǎn)量約占全球銅礦總供應量的3.2%。對于Freeport自身而言，該礦的份量更重，貢獻了公司近30%的銅產(chǎn)量和70%的黃金產(chǎn)量。

　　供應沖擊的連鎖反應

　　高盛另一位分析師Adam Gillard的分析進一步揭示了其連鎖反應。他認為，盡管今年實際的產(chǎn)量損失可能在15萬噸左右，小于最初的新聞頭條數(shù)字，但這將對上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）造成“不成比例的顯著影響”。

　　其邏輯在于，由于關稅相關因素，全球銅市場的過剩庫存目前主要被“困在”美國。這意味著，當印尼的供應突然中斷時，倫敦和上海的買家將更難找到替代來源。Gillard預計，亞洲的LME庫存將因此減少，LME的價差將保持緊張。

　　而此次Grasberg的停產(chǎn)更是放大了全球銅市場的脆弱性。就在此次事故之前，哈德貝礦產(chǎn)公司（Hudbay Minerals）也披露，由于持續(xù)的政治抗議，其位于秘魯?shù)腃onstancia礦場的一家選礦廠已暫停運營。

　　兩大頂級銅礦同時出現(xiàn)問題，加劇了市場的緊張情緒。

　　2026年銅金產(chǎn)量或驟降35%

　　此次停產(chǎn)的影響遠非短期。Freeport發(fā)布的初步評估顯示，公司已下調(diào)第三季度銅和黃金銷售指引，分別較2025年7月的預期降低4%和6%。

　　同時，公司預計2026年的銅和黃金產(chǎn)量可能較此前的估算驟降約35%。

　　更關鍵的是，公司預計最早要到2027年才能恢復到事故前的生產(chǎn)水平，這為依賴銅的全球電動汽車和可再生能源等行業(yè)蒙上了一層陰影。

　　漫長的恢復期

　　根據(jù)Freeport披露的信息，約80萬公噸的濕潤物質(zhì)突然涌入Grasberg的地下礦井，其規(guī)模在公司數(shù)十年的開采歷史中“史無前例”。

　　事故不僅發(fā)生在GBC礦區(qū)的“PB1C”生產(chǎn)區(qū)塊，還損壞了支持其他生產(chǎn)區(qū)域所需的基礎設施，包括鐵路、礦石溜槽和電力系統(tǒng)。

　　公司已制定了詳細的恢復時間表，但前景并不樂觀。

　　Freeport預計，未受影響的礦區(qū)最快也要到2025年第四季度中期才能重啟，而Grasberg礦山將從2026年上半年開始分階段恢復。

　　Natixis銀行分析師Bernard Dahdah表示，“如此規(guī)模的事故在Freeport的歷史上聞所未聞”，凸顯了事件的嚴重性。基于這一時間表，公司預計2025年第四季度的銅和黃金銷售將“微乎其微”。